SEC vừa làm rõ cách xử lý stablecoin trong tính toán vốn ròng của các công ty môi giới chứng khoán, cho phép áp dụng mức khấu trừ 2% thay vì loại trừ toàn bộ 100% giá trị nắm giữ như trước đây từng gây tranh cãi.

Hướng dẫn được công bố dưới dạng cập nhật trong tài liệu “Câu hỏi thường gặp liên quan đến hoạt động tài sản tiền điện tử và công nghệ sổ cái phân tán”, nhằm giải đáp các vấn đề thực tiễn khi tích hợp tài sản số vào hạ tầng thị trường truyền thống. Theo đó, stablecoin – các token neo giá vào USD – có thể được xử lý gần tương đương tiền mặt hoặc công cụ thị trường tiền tệ trong bảng cân đối kế toán.

Ví dụ, nếu một công ty môi giới nắm giữ 100 triệu USD stablecoin, họ có thể tính 98 triệu USD vào vốn ròng theo hướng dẫn mới. Điều này giúp giảm đáng kể áp lực vốn và cải thiện tính linh hoạt thanh khoản.

Ủy viên SEC Hester Peirce hoan nghênh cách tiếp cận này, cho rằng việc khấu trừ 100% là quá nghiêm khắc so với thực tế các stablecoin được bảo chứng bằng dự trữ tài sản chất lượng cao, ngắn hạn.

Động thái trên được xem là bước tiến quan trọng trong quá trình điều chỉnh quy định đối với stablecoin tại Mỹ, đặc biệt sau khi Đạo luật GENIUS về stablecoin được ký ban hành vào năm 2025. Vốn hóa thị trường stablecoin hiện dao động quanh mức hàng trăm tỷ USD, phản ánh vai trò ngày càng lớn của loại tài sản này trong thanh toán và giao dịch on-chain

Tuy nhiên, SEC nhấn mạnh đây là hướng dẫn cấp nhân viên, chưa phải sửa đổi chính thức quy tắc vốn ròng. Các điều chỉnh trong tương lai vẫn có thể xảy ra khi cơ quan quản lý tiếp tục đánh giá rủi ro, chất lượng dự trữ và tác động hệ thống của stablecoin.

Dù vậy, giới quan sát cho rằng việc làm rõ này có thể mở đường cho các công ty môi giới tham gia sâu hơn vào chứng khoán token hóa và các hoạt động tài sản kỹ thuật số, đồng thời giảm bớt rào cản vốn trong quá trình tích hợp blockchain vào tài chính truyền thống.